融资租赁P2P模式发展 呼唤有公信力的评级体系
2015年，互联网金融发展模式和格局开始进入精细化、专业化的新阶段。这其中，融资租赁P2P（Peer to Peer，即个人对个人）模式值得引起关注。
特征
根据零壹融资租赁研究中心的简报，2013年我国仅有1家P2P平台上线融资租赁P2P产品，而到了2015年5月底，这一数据已刷新到19家，而且出现了诸如红象金融、e租宝、花果金融等专注于融资租赁P2P平台，其交易量显著高于综合性的P2P平台。2015年5月所有平台交易额约为27亿元，环比增长59%，显示出旺盛的活力。
那么，融资租赁P2P模式到底有哪些与众不同的特征呢？具体来看：
——融资租赁P2P模式运营以实物资产为基础，实行多重风险控制机制，项目有发展前途，且风险比较低。
以目前最大融资租赁P2P平台e租宝为例。e租宝是一家向投资者提供融资租赁应收租金（债权）转让的信息服务平台。在对融资租赁项目发标之前，e租宝对该待发标的融资租赁项目开展独立审核，包括对项目的真实性、合规性等进行审核及风险评判。通过审核的项目基本上是前景比较好、具有发展前途的项目。此外，因融资租赁公司本身拥有租赁物之所有权，承租企业仅就租赁物行使占有和使用的权能，出现项目风险时，融资租赁公司可通过回收、处置租赁物方式，最大程度上保障投资者的合法权益。就此而言，融资租赁P2P模式更多地表现为A2P（assets to peer，即资产对个人）模式，这与以信用为基础的传统P2P形成了鲜明对比。
——受益于经济结构转型、消费升级以及新型开放体系建设，我国融资租赁行业呈现出快速发展的良好势头，为融资租赁P2P模式奠定了坚实的产业基础。
根据中国租赁联盟发布的《2014年融资租赁业发展报告》，截至2014年12月底，全国融资租赁合同余额约3.2万亿元人民币，比2013年底的2.1万亿元增加了1.1万亿元，增长幅度为52.4%。预计将在2015年内超越美国，成为世界第一租赁大国，并有可能于2020年达到12万亿元的规模。
——融资租赁P2P模式符合我国金融市场创新趋势，不仅拓展了居民财富管理的投资空间，而且能将社会财富积累转化为有效投资。阻碍
由于认识上的原因，或政策不到位，融资租赁P2P模式发展过程中也遇到一些阻碍，亟待厘清。
首先，在认识融资租赁P2P模式的潜在风险上存在误区。尽管投资融资P2P平台有多重风险控制措施，但是，同其他任何金融产品一样，通过此类平台投资融资租赁债权也存在风险。理论上讲，平台爆发“跑路”、倒闭风险的可能性与其给平台所有者带来的损失存在负相关关系，即平台所有者损失越大，出现使投资者的资产受到严重损害的“跑路”、倒闭的概率越小。以e租宝为例，其目前发标的融资租赁项目均来自于安徽钰诚融资租赁有限公司，二者同属于安徽钰诚控股集团。看似二者之间是关联交易，但如果出现问题，损失要由钰诚控股集团承担。出于整体利益的考量，钰诚控股集团只会要求二者发挥协同效应，相互支持。笔者认为，这恰是发展金融混业经营的优势所在，也是我国未来金融产业发展的趋势。
其次，缺乏具有公信力的评级体系和客观中立的评级机构。应该看到，在P2P平台上的出借人或投资者是个体居民，金融专业知识相对贫乏，独立分析能力有限，易受他人意见影响，此时，如果评级机构随意发布不具备公信力的报告就极易扰乱市场秩序，造成市场竞争不公平，自身也就难逃为获一己私利而殃及整个行业，打击市场信心之嫌。
最后，监管政策不明确也限制了融资租赁P2P模式的发展。P2P平台作为一种新兴金融业态，国家在鼓励其创新发展的同时，也对其加强了监管力度。但是目前尚未出台P2P模式监管框架，在一定程度上影响到平台的正常运营。
（作者为国务院发展研究中心市场经济研究所期货证券研究室副主任）
名词解读
融资租赁（Financial Leasing）又称设备租赁（Equipment Leasing）或现代租赁（Modern Leasing），是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。
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